��田東�}日銀総裁は��任後初の��策によって世�cのスポットライトを浴びることとなった。マネタリーベースを2�Q間で2倍にし、日銀の国債保�~残高を�Q間50兆���\加し、リスク�@��の�P(gu─n)入��模を拡�j(lu┛)する。そのいずれもが投�@家を��(d┛ng)く刺��するものだ。中国証�w報が伝えた。

　日銀が�殤∨������U(ku┛)度理��会（FRB）に学んでいることは間違いない。だが日銀の量的緩和とFRBの量的緩和には本��的な違いがある。FRBの量的緩和は主に2つの�`的を達成するためのものだ。��1に、金融機関が�O��では償却できない不良�@��を�Aい�Dることで身軽にさせ、サブプライム�e(cu┛)機本格化後の�x場信��システムを�v復すること。��2に信��システムが基本的に�v復した後に、国内の�@金調達コストを極めて低い水��に抑えることで、�盜餬从僂�����を�v復するための緩和的な�@金環境を提供することだ。�盜颪亮���経済が緩やかに�v復することができたのは、主に�Zしみを伴うレバレッジ解消、在�U解消、プロダクト・イノベーションの�壻�を経たからであり、FRBの量的緩和はそのために緩和的な外�雋超�を提供したに�圓�ない。言い換えるなら、量的緩和は��して�|そのものではなく、むしろ�|を湿らせる春の�Uなのだ。

　日本の量的緩和は実施環境が�盜颪���らかに異なる。��1に、日本の金融システムの流動性は��く問��でない。日本の金融機関がかねてより心配しているのは�@金の�~無ではなく、�埔蠅鮒@金をどこへ投じるかなのだ。次に日本企業は�@金調達コストの問��は昔から心配する��要がない。日本が�k棖靴得つcで最も�W�屬�りな�@金供給�vであることは世�c中が�瑤辰討い襪�らだ。例えば�垉�10�Q間の日銀の翌日�餠眈W(w┌ng)の誘導�`�Yは最高で0.5％だ。当時リーマン・ブラザーズはまだ破�Vしていなかったが、�櫂侫Д妊薀襦Ε侫．鵐俵眈W(w┌ng)は5.25％にも達していた。