中國(guó)人民銀行（中央銀行）は今年、ターゲットを絞った預(yù)金準(zhǔn)備率引き下げを數(shù)回にわたって行った後、19日には新たな金融政策ツールとなるターゲットを絞った中期貸出ファシリティ（TMLF）を創(chuàng)設(shè)することを発表した。これは「ターゲットを絞った金利引き下げ」だとみられている。中國(guó)新聞社が伝えた。

なぜ「ターゲットを絞った金利引き下げ」なのか。それはこの政策ツールの狙いが明らかだからだ。その狙いはターゲットを絞って金融機(jī)関が小規(guī)模?零細(xì)企業(yè)および民間企業(yè)に資金を貸し出すのを支援することにある。また人民銀がよく利用する中期貸出ファシリティ（MLF）に比べ、TMLFなら金利で15ベーシスポイントの優(yōu)遇が受けられる。

交通銀行金融研究センターの鄂永健チーフ金融アナリストは、「新たな措置には3つのポイントがある。1つ目は期間が長(zhǎng)いことだ。操作期間は1年だが、満期を迎える時(shí)に継続申請(qǐng)を2回行うことができ、実際の利用期間は3年になる。2つ目は費(fèi)用が安く抑えられることだ?，F(xiàn)在の金利は3.15％で、民間企業(yè)と小規(guī)模?零細(xì)企業(yè)の資金調(diào)達(dá)コストを引き下げる上でプラスになる。3つ目はカバー範(fàn)囲が広いことだ。條件を満たした大型商業(yè)銀行、株式制商業(yè)銀行、大型都市商業(yè)銀行はいずれも申請(qǐng)資格がある」と説明する。

中國(guó)國(guó)際金融股フン有限公司（フンはにんべんに分）の陳健恒アナリストも、「TMLFの期間はより長(zhǎng)く、金利はより低く、銀行を惹きつける力がある。銀行に対し、TMLFを申請(qǐng)し、小規(guī)模?零細(xì)企業(yè)や民間企業(yè)への貸出を増やすよう奨勵(lì)できる可能性がある」との見方を示す。

現(xiàn)在、中國(guó)は年末の「資金不足」に陥りやすい時(shí)期を迎え、大量の流動(dòng)性を投入して毎年やって來(lái)る流動(dòng)性不足のリスクに備える必要がある。そこで人民銀は最近、頻繁に手を打って市場(chǎng)に流動(dòng)性を投入し、特にターゲットを絞って民間企業(yè)と小規(guī)模?零細(xì)企業(yè)により多くの資金支援を提供しており、いずれも想定の範(fàn)囲內(nèi)のことだ。

今年下半期以降、人民銀はたびたび手を打ち、再貸出と再割引の限度額を3回にわたって合計(jì)4千億元（1元は約16.2円）引き上げ、中小金融機(jī)関が引き続き小規(guī)模?零細(xì)企業(yè)、民間企業(yè)への貸出を拡大するよう支援してきた。7月には人民銀がMLFで無(wú)擔(dān)保債権を増やして擔(dān)保にすることを認(rèn)めると発表し、これによって銀行が小規(guī)模?零細(xì)企業(yè)と民間企業(yè)への信用の投入を増やすよう支援した。

TMLFの創(chuàng)設(shè)発表當(dāng)日の午前に、人民銀は公開市場(chǎng)操作でリバース?レポを?qū)g施して流動(dòng)性600億元を投入し、年末で不足気味になる資金プールに「注水」した。今週になってから人民銀は累計(jì)4千億元を投入している。

だが陳氏は、「TMLFは銀行に申請(qǐng)を誘導(dǎo)することはできるが、金利引き下げではない。TMLFの要件はMLFより厳しく、一定の條件に合致し、小規(guī)模?零細(xì)企業(yè)と民間企業(yè)への貸出増加に確実に使用しなければ申請(qǐng)は行えない。また今後の流動(dòng)性投入規(guī)模がどれくらいになるかはわからず、真の意味で銀行システムの流動(dòng)性の一層の緩和につながるかどうかは、しばらく様子を見る必要がある」と述べる。

陳氏の予想では、中國(guó)では春節(jié)（舊正月。來(lái)年は２月5日）前に預(yù)金準(zhǔn)備率が引き下げられる可能性が引き続き高い。米連邦準(zhǔn)備制度理事會(huì)（FRB）の政策の基調(diào)が転換すれば、人民銀がこれから緩和に向かう可能性がより高くなる。（編集KS）

「人民網(wǎng)日本語(yǔ)版」2018年12月20日