2016年初の預(yù)金準(zhǔn)備率引き下げが、突如実施された。中國人民銀行（中央銀行）は2月29日、2016年3月1日より金融機(jī)関の人民元建て預(yù)金準(zhǔn)備率を0.5％引き下げることで、金融システムの合理的かつ十分な流動(dòng)性を維持し、信用貸付の安定的かつ適度な成長を促し、供給側(cè)の構(gòu)造改革に適した金融環(huán)境を構(gòu)築すると発表した。経済參考報(bào)が伝えた。

市場は預(yù)金準(zhǔn)備率引き下げに強(qiáng)い期待感を示していたが、中央銀行はこれまでの長い期間に渡り、リバースレポ、SLF（短期貸出ファシリティー）、MLF（中期貸出ファシリティー）などの政策ツールにより流動(dòng)性を確保してきた。これにより、市場では預(yù)金準(zhǔn)備率引き下げの観測が弱まっていた。今回の引き下げは、多くの業(yè)界関係者にとってやや意外だった。しかし調(diào)査機(jī)関「莫尼塔研究」マクロ研究擔(dān)當(dāng)者の鐘正生氏は、「中央銀行は流動(dòng)性管理ツールの期限を引き延ばしているが、預(yù)金準(zhǔn)備率引き下げによる流動(dòng)性の持続的な供給と比べると、期限が短めだ。地方債の発行の拡大に伴い、預(yù)金準(zhǔn)備率引き下げによる銀行の資金構(gòu)造の改善が必要になっている」と指摘した。

預(yù)金準(zhǔn)備率引き下げの根本的な目的は、マネタリーベース不足の補(bǔ)充だ。恒豊銀行CBO、研究院常務(wù)院長の胡海峰氏によると、米連邦準(zhǔn)備理事會(huì)の利上げの時(shí)期が近づき、元安が進(jìn)行していることから、資本流出が加速している。中央銀行ベースの外國為替資金殘高は3ヶ月連続で減少しており、計(jì)1兆6000億元の減少と大規(guī)模になっている。これはマクロ環(huán)境において、中國のマネタリーベースにも同規(guī)模の不足が生じていることを意味する。招商証券は今回の預(yù)金準(zhǔn)備率引き下げで、6000億元ほどの資金が供給されると見積もっている。

招商銀行資産管理部の劉東亮氏は、「中國経済の下ぶれ圧力が殘り、金融緩和策が不可欠となっている。供給側(cè)改革は一日で実現(xiàn)できることではない。政策に動(dòng)きがなければ、実體経済の下ぶれ圧力が拡大する。金融緩和策を明らかにすることで、市場の景況感を高め、実體経済の自信を強(qiáng)めることができる」と指摘した。

民生銀行首席研究員の溫彬氏は、「連邦準(zhǔn)備制度理事會(huì)（FRB）が3月に利上げに踏み切るという観測が弱まり、ドル指數(shù)が低下している。人民元を含むドル以外の主要通貨の相場が上昇を続けている。人民元の対米ドルレートは比較的安定しており、この時(shí)期の預(yù)金準(zhǔn)備率引き下げが元安の観測を強(qiáng)めることはない」と分析した。