▽バブルを生んだ4つの要素

第一に、日本円の大幅な上昇。1985年、米國(guó)を初めとする西側(cè)國(guó)家の圧力に迫られ、日本はプラザ合意を締結(jié)し、円高が大幅に進(jìn)んだ。1ドル240円から翌1986年には160円にまで高まり、その後上昇が緩和したが、1988年には130円まで上げ、3年で5割の上昇を記録した。（人民元は2005年の為替制度改革以降、上昇を続けているが、ドル換算の上昇率は3割前後にすぎない）。本國(guó)通貨の上昇で外資が大量に入り込み、日本國(guó)內(nèi)の資本は異常に活発化し、株式市場(chǎng)と不動(dòng)産市場(chǎng)はこれに伴って急激な高まりを見(jiàn)せた。

第二に、流動(dòng)性の過(guò)剰。1986年、日本銀行は連続4回にわたって公定歩合（基準(zhǔn)金利）を引き下げ、5％から1987年には2.5％の超低金利に引き下がり、戦後最低水準(zhǔn)に達(dá)し、1989年5月までそれは続いた。さらにプラザ合意で日本円が対ドルで大幅な上昇を続けたため、日本政府は円高を抑制するため、為替市場(chǎng)にたびたび介入し、日本銀行は大量のドルを買い、日本円を売った。その結(jié)果、日本円の供給量が膨張し、流動(dòng)性の過(guò)剰が激化した。

第三に、過(guò)度の自信。1980年代、日本の経済力と財(cái)力は絶好調(diào)で、政府も民衆(zhòng)も有頂天となり、地価は永遠(yuǎn)に上がり続けると信じていた。日本の総理府が1987年に行った調(diào)査によると、半數(shù)以上の回答者が「土地だけが安心できる有利な資産」と答えた。1980年代後半には、日本企業(yè)が世界中に資本を輸出した。米國(guó)でも大量にビルを買うなどしたが、バブル崩壊後、米國(guó)企業(yè)への転売を余儀なくされた。

第四に、大財(cái)団や大企業(yè)の勝手な振る舞い。日本の金融制度は不健全で、銀行と大企業(yè)の間は共通の利害を持っていた。さらに政府も両者を強(qiáng)力に支持し、貸付の監(jiān)督管理も甘かった。商業(yè)銀行などの金融機(jī)関だけではなく、日本の大蔵省の支援を受けた住宅金融専門會(huì)社も、土地投機(jī)で大量の信用資金を開(kāi)発業(yè)者に貸し付け、融資コスト引き下げをはかった。1985年から1989年まで日本の実體経済は不振で、多くの大企業(yè)が、土地資産と金融資産への投機(jī)から巨額の利潤(rùn)を上げるのに熱心となり、企業(yè)のこうした投機(jī)活動(dòng)は地価上昇の大きな原因となった。

▽史上最大の不動(dòng)産バブルの崩壊