日本銀行（中央銀行）はこれまでずっと、世界の中でも急激な通貨緩和政策を?qū)g施する典型的な代表例とみられてきた。だが最近は金融引き締めを思わせる動(dòng)きをしており、市場(chǎng)を不安に陥れている。長(zhǎng)年にわたり市場(chǎng)の注意點(diǎn)は米國(guó)経済の見(jiàn)通しとトランプ大統(tǒng)領(lǐng)が推す稅制改革法案に多く集まっていたからだ。仏銀行ソシエテ?ジェネラルが懸念するように、日本が突如として金融引き締め政策に切り替えれば、円に対して悲観的だった投資家は対応しようにも間に合わず、市場(chǎng)は2008年の時(shí)のようにキャリートレードの密集位置にそれぞれ巻き込まれる恐れがあり、盛んに発展しようとしているグローバル株式市場(chǎng)に「急ブレーキ」をかけることになる?！竾?guó)際商報(bào)」が伝えた。

市場(chǎng)の懸念の源はすべて日銀がこのほど発表した?jī)?nèi)容にある。一部の長(zhǎng)期國(guó)債の買(mǎi)入額を減額し、10年超25年以下國(guó)債は100億円削減して1900億円に、25年以上國(guó)債は100億円削減して800億円にするとしたのだ。このことは日銀が発した金融引き締め政策のシグナルだと一般的に解釈されており、市場(chǎng)はただちに反応して、ドルの対円レートはただちに1ドル112円を突破して、一時(shí)は111.77円まで下がり、過(guò)去1ヶ月間の最安値を更新した。

これについて民生銀行研究院の孫瑩研究員は分析を加え、「國(guó)內(nèi)外の経済情勢(shì)が好転する中、日本経済にはついにデフレ脫卻の兆しが見(jiàn)られるようになった。現(xiàn)在、日本の労働市場(chǎng)は賃金引き上げを抑制し、強(qiáng)い輸出と資本的支出が國(guó)內(nèi)総生産（GDP）の7四半期連続の増加を後押しし、コアインフレ率も11ヶ月連続で上昇しており、日銀の2017年最後の金融政策決定會(huì)合の議事要旨でも、委員がQQE（量的?質(zhì)的金融緩和）からの撤退を議題に組み入れるべきとの意見(jiàn)を出したことが記されている」と指摘した。

民生銀行がまとめた最新の報(bào)告書(shū)「各週重要ニュース分析」の指摘によると、13年以降、日銀は一貫して超緩和の金融政策を継続し、金利がマイナスまで下がっただけでなく、株式を含む各種資産を大量に買(mǎi)い入れた。日銀の國(guó)債買(mǎi)い入れ政策の変更は今後の政策調(diào)整を暗示している可能性がある。市場(chǎng)には、日銀が金融政策を変更するかもしれない、その主な原因は日本経済が回復(fù)していることにあり、これが金融引き締め政策に土臺(tái)を提供しているとの見(jiàn)方が広がる。

データをみると、日本の17年11月の基本給は前年同期比0.4％上昇し、10月は同0.3％上昇し、現(xiàn)金収入は全體として0.9％増加し、いずれも予測(cè)を上回るとともに16年7月以降で最高の水準(zhǔn)に達(dá)した。賃金データが上昇しており、これを潛在的な早期インフレシグナルとみなす人は多い。